估值大幅压缩

可转债有望再度跑赢正股

⊙记者 孙忠 ○编辑 剑鸣

随着大面积触发赎回机制，可转债估值大幅度压缩，而此前较为少见的转债强于正股现象在近期频频出现。

周一A股午后大幅下挫，可转债跟随正股下挫，不过经过此前估值不断消化，转债强于正股的现象在昨日再次出现。

数据显示，昨日除电气转债等个别外，其余转债跌幅明显弱于正股。如民生转债跌2.01%，而正股跌4.39%；洛钼转债跌1.59%，正股跌3.46%。

“毕竟是牛市，转债必然有一定溢价率。而近期转债估值已有触底迹象。”兴业证券分析师左大勇表示。

他认为，不仅周一，此前一周，可转债经过主动压缩估值，部分转债出现逆正股上涨的情况，部分转债（吉视、14宝钢EB等）估值主动抬升。

怎么治疗术后癫痫病国泰君安报告认为，转债“杀估值”或告一段落。当前整体转债加权转股溢治疗儿童癫痫的措施都有哪些呢价率下降至9%附近，但除了5只尚未进入转股期的转债以外，其他转债的转股溢价率基本接近零，在估值已处于历史低位的情况下，转债大概率将会触底反弹。

“在调整行情中，转债弹性虽然有望超越正股，但其绝对价格已经不低。”左大勇表示。

他认为，经过近期估值压缩，并考虑到供需端的变化，转债可能比正股更有吸引力。但问题在于转债绝对价格已经不低，对于已经在赎回期的转债，除非正股爆发增长，否则转债的增长空间有限。但如果市场反弹，可转债会迎来良好的配置时点。

不过，国泰君安报告表示，股指趋势未变，转债整体估值已经杀无可杀，近期或许是上半年投资转债最好的机会。

近期随着民生和浙能两大超级转债有望触发赎回机制，稀缺性已成为影响市场的一大估值因子。

“由于股市繁荣，债基遭遇了赎回，加上部分刚需投资者调整了配置方式，降低了转债的配置比例，转债市场筹码稀缺的逻辑被打破。但随着浙能转债进入转股期，且直接进入赎回窗口，民生转债也进入赎回窗口，筹码稀缺的逻辑有望再次演绎。”左大勇表示。

不过这并非意味着所有转债都会受益。中金公司表示应该关注近期触发赎回机制的转债。

中金公司张继强表示，可转债频繁触发赎回条款的存在本质上就是为了促进投资者转股，毕竟此时的平价水平一般远远超过赎回价，及时卖出或转股是最中医治疗癫痫的方法优选择。多数情况下，触发赎回条款对转债、正股而言都是负面消息。

投资者兑现时机需要结合正股走势、转债老人得了癫痫病怎么回事转股压力、赎回前发行人主动促转股力度而定。“股市趋势越弱、正股稀释率越高、此前促转股力度越大，一般触发赎回后的股价和转债表现越差。只有对优质品种，转股抛压基本消化之后，投资者应乘机买入转债并转股后持股。”张继强表示。来源上海证券报)点击进入【股友会】参与讨论